La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió reducir la tasa de fondeo interbancaria en 25 puntos base, llevándola al 10.75%. Esta decisión fue tomada por mayoría, con una votación de 3 a 2, donde los subgobernadores Irene Espinosa y Jonathan Heath votaron en contra.
En el comunicado correspondiente al quinto anuncio monetario del año, Banxico argumentó que se prevé una moderación continua en la trayectoria descendente de la inflación subyacente, aunque señalaron que «el panorama inflacionario aún requiere una postura restrictiva, pero la evolución reciente sugiere que es adecuado reducir el grado de restricción monetaria».
Este ajuste marca la reanudación de un ciclo de recortes que había sido pausado en mayo. El ciclo de reducciones comenzó en la reunión del 21 de marzo con un recorte de un cuarto de punto, lo que llevó la tasa nominal de 11.25% a 11%.
Es la primera vez que la tasa se sitúa en 10.75% desde que Banxico estableció la tasa como objetivo operacional en 2008.
A pesar de haber decidido recortar la tasa, Banxico aumentó su proyección de inflación, esperando ahora un promedio de 4.4% para el último trimestre del año, cifra superior al 4% pronosticado en junio.
Las expectativas para la inflación subyacente permanecen sin cambios en comparación con el anuncio anterior, manteniendo una estimación de 3.9% de variación anual para el cierre de año.
Después del anuncio del banco central, el peso mexicano redujo sus ganancias. La moneda se cotizaba a 19.0108 pesos por dólar, con una apreciación de 1.33%, retrocediendo ligeramente respecto al avance previo al anuncio, cuando alcanzó los 18.9110 pesos por dólar.
Con la presencia de todos sus miembros, la Junta de Gobierno del #BancodeMéxico decidió por mayoría disminuir la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día, a un nivel de 10.75% con efectos a partir del 9 de agosto de 2024. Consulta el comunicado en: https://t.co/GAWSOhemJz pic.twitter.com/QXBvFMzWyf
— Banco de México (@Banxico) August 8, 2024
Analistas abren debate por decisión de Banxico
La decisión de Banxico generó opiniones divididas entre los analistas y el mercado, siendo calificada por algunos como «acertada pero inconsistente».
Los analistas de Citibanamex consideraron que, aunque la decisión es apropiada dado el contexto macroeconómico, existe una falta de coherencia en las justificaciones ofrecidas por el banco central para realizar el recorte.
A pesar de que las expectativas de inflación aumentaron, con la Junta de Gobierno del Banxico elevando la proyección de inflación general al 4.4% para finales de 2024 y ajustando la expectativa de la inflación subyacente al 4%, el banco comunicó que en el futuro se podrían discutir nuevos ajustes en la tasa de referencia.
Por su parte, Gabriela Siller, directora de Análisis Económico y Financiero de Banco Base, expresó su desacuerdo con la medida, cuestionando la lógica de recortar la tasa cuando se anticipa una mayor inflación. Explicó que la opinión entre los analistas estaba dividida, con algunos esperando el recorte y otros, como ella, pensando que la tasa debía mantenerse sin cambios debido al aumento de la inflación no subyacente.
Siller también insinuó que Banxico podría seguir un camino menos restrictivo, posiblemente reduciendo la tasa referencial a niveles de 10% o 10.25%.
Mientras que, Intercam, en su análisis, también observó un tono «dovish» en el comunicado de Banxico, sugiriendo que el banco central podría relajar su política monetaria para estimular la inversión y el crédito. Además, señalaron que podrían esperarse más recortes en la tasa en los próximos anuncios, en septiembre y diciembre.
Asimismo, Janneth Quiroz, directora de Análisis de Monex, coincidió en que no se puede descartar otro recorte de la tasa de interés en la próxima reunión del 26 de septiembre, ya que la orientación futura publicada es similar a la de junio.
Alfredo Coutino, director para América Latina de Moody’s, destacó que Banxico tomó un riesgo al recortar la tasa en un contexto de turbulencia monetaria y presiones sobre el peso, reanudando así el ciclo de recortes que había quedado en pausa.
A su vez, BBVA Research había anticipado este recorte, argumentando que estaba justificado por la continua desaceleración de la inflación subyacente y los riesgos crecientes para la actividad económica.
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